Progetto Crypto: il Brasile potrebbe conservare parte delle sue riserve internazionali in criptovalute

Secondo il rapporto statistico della Banca centrale, il Brasile ha chiuso il mese di gennaio 2025 con 328,3 miliardi di dollari in riserve internazionali, quasi tutti investiti in titoli denominati in dollari. Queste riserve fungono da assicurazione, poiché consentono di onorare gli impegni esterni e garantiscono tranquillità al mercato in periodi di turbolenza.

Dietro le quinte di Brasilia, tuttavia, si è fatta sempre più pressante una vecchia domanda: in che misura ha senso concentrare più del 90% di queste riserve in valute fiat, in un momento in cui il valore di mercato di tutte le criptovalute ha nuovamente toccato i 3 miliardi di dollari a marzo?

La risposta preliminare è arrivata sotto forma di un disegno di legge, ma l'annuncio ha già alimentato l'appetito di coloro che stanno studiando il Pre-lancio della criptovaluta nel 2025, in un chiaro tentativo di anticipare tendenze che potrebbero acquisire ancora più slancio se la domanda istituzionale dovesse crescere.

Cosa propone il disegno di legge 4501/24 e perché influisce sul mercato?

Presentato dal deputato Eros Biondini (PL-MG), il testo della PL 4501/24 autorizza la Banca centrale, in collaborazione con il Ministero delle finanze, ad allocare fino al 5% delle riserve all'acquisto graduale di Bitcoin, nel rispetto di rigide regole di custodia in "cold wallet", auditing della blockchain e relazioni semestrali al Congresso nazionale.

Non si tratta di sostituire il dollaro, ma di creare un cuscinetto aggiuntivo, anche simbolico, per dimostrare che il Paese sta seguendo la digitalizzazione finanziaria. Se diventasse legge, RESBit trasformerebbe la Banca Centrale brasiliana in uno dei maggiori detentori statali di Bitcoin al di fuori degli Stati Uniti.

Avvicinandolo a nazioni come El Salvador e, su scala molto più piccola, Nigeria ed Emirati Arabi Uniti, che stanno già sperimentando iniziative simili. Sebbene il limite del 5% possa sembrare modesto, attualmente ammonta a circa 16 miliardi di dollari, un volume sufficiente a mobilitare la liquidità a breve termine e a inviare un messaggio al mercato globale.

I sostenitori della proposta sostengono che la correlazione negativa osservata tra bitcoin e indice del dollaro creerebbe lo spazio per attutire gli shock del tasso di cambio. C'è anche la questione della tokenizzazione degli asset reali, una tendenza promossa dalle stesse principali banche brasiliane, e la prospettiva di utilizzare parte di questi Bitcoin come garanzia per Drex.

D'altro canto, i gestori del debito pubblico ricordano la volatilità. Dopo aver flirtato con $ 68k nel 2021, Il Bitcoin è caduto di oltre il 50% nel 2022, per poi superare la soglia degli 89 mila dollari nel primo trimestre del 2025. L'economista Henrique Valentim, dell'UFSC, ha commentato la situazione.

Per lui la diversificazione è sensata, ma il tempismo è importante; acquistare nei momenti di massima euforia può erodere la redditività e peggiorare la percezione del rischio sovrano. Suggerisce poi che qualsiasi acquisizione segua regole anticicliche simili a quelle utilizzate dal Tesoro nel riacquisto di obbligazioni estere.

Impatti sull'ecosistema brasiliano

Anche una piccola allocazione istituzionale tende a legittimare la classe di attività e, di conseguenza, a incoraggiare le aziende locali a cercare capitali nella blockchain. Questo effetto reputazionale spiega perché così tante startup brasiliane di criptovalute, dalla tokenizzazione alle fintech per le rimesse, seguano ogni sessione del Comitato scientifico e tecnologico della Camera.

Per João Moreira, CEO della borsa di Santa Catarina BlueWallet, quando lo Stato chiarisce di accettare l'esposizione alle criptovalute, segnala anche che gli enti di regolamentazione dovranno muoversi alla stessa velocità. In altre parole, i progetti che prevedono di aprire un'asta pubblica nel 2025 acquisiscono un argomento in più per attrarre sviluppatori, partner e utenti.

Ma se la volatilità è innegabile, il rischio informatico è ancora più concreto. Il disegno di legge richiede l'implementazione dell'intelligenza artificiale per monitorare blocchi e transazioni, nonché misure di salvaguardia contro gli attacchi informatici. La direttrice IT della Banca centrale, Ângela Fialho, ne ha parlato di recente durante un'udienza pubblica.

Ha commentato che qualsiasi movimento in questa direzione comporterà test di resilienza che vanno dai test di penetrazione alla simulazione di interruzioni della rete elettrica, ma ha evitato di prevedere scadenze. Anche la natura decentralizzata della blockchain ha un peso notevole. A differenza dell'oro o dei titoli del Tesoro, Bitcoin non produce cedole.

Ciò richiederà pertanto un adeguamento del calcolo del caricamento della riserva di liquidità. Per risolvere parte di queste frizioni, i tecnici del Tesoro stanno studiando l’utilizzo di strategie covered call sui derivati ​​quotati al CME di Chicago, in modo da trasformare una parte dell’“asset inerte” in flusso di cassa, un’idea che, per ora, non è stata concordata.

A elaborazione di PL 4501/24 Sarà esaminata in quattro commissioni, ma potrà essere sottoposta all'Aula plenaria se ne faranno richiesta 52 deputati. Nel frattempo, la lobby bancaria punta il fuoco sulla formulazione dell'articolo che collega l'acquisto di Bitcoin all'eventuale emissione di una stablecoin nazionale. Le aziende fintech stanno spingendo affinché il limite massimo del 5% diventi un limite minimo da rivedere entro cinque anni.